财经

当前位置:时时彩平台 > 财经 > 万科A:业绩靓丽,拓展积极

万科A:业绩靓丽,拓展积极

来源:http://www.mrmtshipyard.com 作者:时时彩平台 时间:2020-03-17 17:14

公司2月实现签约金额46.69亿元,同比增长29.64%。

业绩开局靓丽,毛利率维持高位。期内公司实现营收308.3亿元,同比增长65.8%;净利润8.94亿元,同比增长28.7%。净利润增速低于营收增速主要因:1)本期联营、合营公司项目结算较少,且个别项目根据当前市场情况计提了减值,导致投资净收益由上年2.6亿下降至-3.4亿元;2)由于融资规模上升,一季度利息支出及财务费用同比有较大幅度增加,财务费用率同比增长1.4个百分点至3.4%。3)少数股东损益占比提升12.4个百分点至49.7%。受结算结构影响,期内整体毛利率同比提升4.4个百分点至34.2%。

销售稳健增长,均价显着提升:公司前两月累计实现销售额93.14亿元,同比增长9.28%,销售均价达到11628元/平方米,较2018年全年均价提升12.6%。2018年全年公司共实现销售额1015.6亿元,同比增长49.5%,顺利完成880亿元目标并首次突破千亿大关,2019年预计公司在环京市场改善以及丰富的可售资源支撑下仍能实现稳健增长。

    销售平稳开局,未结资源丰富。一季度公司实现销售面积1048.2万平,合同销售金额1542.6亿元,同比分别增长6.1%和2.7%。销售额市占率较2017年全年提升2.1个百分点至6.0%;销售均价14717元/平,与2017年全年基本持平。预计2018年加推货值超过4500万平,销售仍将保持较快增速。期内地产结算面积165.1万平,同比增长15.4%,结算收入278.0亿元,同比增长73.5%,结算均价16838元/平米,同比增长50.2%。由于销售规模远大于结算规模,已售未结销售额较上年末增长19.3%至4944.9亿,为2017年营收的204%,为2018年高业绩增长奠定基础。

业绩增长具备持续性:公司此前发布2018年业绩快报,全年实现营收566.46亿元,同比增长46.36%;归母净利润为76.61亿元,同比32.99%,结转规模的提升继续助力公司业绩实现较高的增速水平,而利润增速低于营收增速一方面由于投资收益的降低,另一方面则由于经营规模的扩大带来期间费用的提升。由于公司近两年销售规模均维持40%以上的增长,同时截止三季度末公司预收账款达到866亿元,同比增长41%,因此公司未来业绩维持高增长具有确定性。

    拿地相对积极,新开工稳步增长。一季度新增项目49个,总建面943.5万平,权益建面429.9万平,同比增长23.4%和下降8.6%,权益占比45.6%,较2017年下降15.4个百分点。全口径拿地销售面积比为112%,较2017年下降17个百分点;平均楼面地价4935元/平,为同期销售均价的33.5%。期内公司实现新开工1129.9万平,同比增长23.1%,占全年开工计划的31.9%(上年同期为31.4%);实现竣工面积154.5万平,同比增长24.3%,占全年竣工计划的5.9%(上年同期为5.1%

投资放缓,布局下沉:公司前两月在浙江慈溪、山西临汾、广东阳江、河北廊坊、河南信阳新获取地块,土地总价约为18.9亿元,对应建筑面积112万平米,前两月拿地金额占同期销售金额比重为20%,2018年全年公司拿地金额总计约为176亿元,占比同期销售金额仅为17.3%,公司在投资方面趋于谨慎,目前公司已初步形成了“两横、两纵、三集群”的项目布局,土地储备建筑面积约3630万平方米,可以满足公司3年左右的开发需要。 投资评级与盈利预测:预计公司2018、2019年EPS分别为1.76元,2.19元,维持“买入”评级。

    财务状况稳健,负债率小幅上升。受普洛斯私有化交易完成及项目投资支出等因素影响,期内经营性现金流净流出277.5亿。在手现金较期初下降45.6%至947.8亿,为一年到期长短期负债(489.1亿)的194%,短期偿债压力小。期末净负债率和资产负债率分别为50.3%和84%,较期初分别上升41.5个百分点和持平。

风险提示:房地产行业受调控因素下行,调控强于预期。

    投资建议:维持此前预测,预计公司2018-2019年EPS至3.32元和4.11元,当前股价对应PE分别为9.1倍和7.3倍。公司作为国内最优质的龙头开发房企,住宅开发持续受益集中度提升,仍将保持较快增速。同时深圳地铁的介入带来的不仅仅是优质资源,更是“轨道+物业”的新业务模式。此外公司积极布局物流地产、长租公寓等地产细分领域,拓展新的业务模式。同时随着市场高点时销售项目步入结算周期,毛利率和业绩增速有望维持高位,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:1)目前按揭利率连续15个月上行,置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响公司销售和业绩表现;2)随着货币政策的变化和金融市场的不断收紧,公司的融资成本面临上行风险,无论资本化还是费用化将影响公司盈利能力;3)公司土地及开工增速相比公司规模略显谨慎,后续或面临货量供应紧张风险。

本文由时时彩平台发布于财经,转载请注明出处:万科A:业绩靓丽,拓展积极

关键词: