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恒生电子:金融AI龙头企业,业绩增长超预期

来源:http://www.mrmtshipyard.com 作者:时时彩平台 时间:2019-11-15 17:54

    两家子公司拟获融资,推动公司新业务发展。子公司云毅网络和云英网络分别拟引入投资人,增资规模分别不超过3000万元和5000万元,估值分别为4.5亿元和5亿元。这有助于提高资金实力。原来两家公司股东主要是公司与员工持股平台。现在引入外部投资人,将更有效融合公司、员工、管理层以及社会资源等多重资源,打开新局面。

    投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.92/1.11/1.35元,对应PE 56.04/46.30/38.10倍,给予“买入”评级。

    海外布局加速,海外业务加速发展。公司出资3.67亿元收购大智慧(香港)投资控股51%股权,实现对艾雅斯资讯控制。艾雅斯专注为香港及周边地区证券和期货公司提供交易系统及结算系统方案,机构客户已经超过200多家。此次收购表明公司海外布局加速。上半年公司海外业务实现收入3122.65万元,同比增长63.69%,海外业务加速发展。

    (1)公司实现营收26.66亿元,同比提高 22.85%, 归母利润4.71亿元,同比提高24.76倍;扣非归母利润2.12亿元,同比提高19.37%

(1)2017年半年报:营业收入10.80亿元,同比增长31.65%;归母利润2.29亿元,同比增加39.36%。(2)公司出资3.67亿元收购大智慧(香港)投资控股51%股权。(3)子公司云毅网络和云英网络分别拟引入投资人,估值分别为4.5亿元和5亿元。

    风险提示:业务发展不及预期,子公司行政处罚导致的经营风险

    金融AI龙头企业,大规模研发投入保持创新能力。在金融AI等新技术领域,公司持续大规模地研发投入。2017年上半年研发投入5.08亿元人民币,同比增长12.28%,占营业收入47.06%。研发成果颇丰,2017年6月推出了4款人工智能产品,分别是智能资讯FAIS、智能投顾BiRobot3.0、智能投资iSee、智能客服。

    研发体系完善,研究成果丰盛,利好公司长期发展。公司继续加大研发投入,2017年研发投入12.9亿元,占营收48.48%;研发人员数目4234人,占总人数62.3%。2017年公司已初步建立和完善了由恒生研究院、研发中心以及业务部门平台研发组成的三级研发架构体系,加强前沿技术,技术平台和底层平台,业务落地多方面发展。在产品和技术方面,公司完成基于区块链的私募股权系统原型验证系统、发布FTCU 范太链,人工智能方面在智能投顾、智能资讯、智能监管、智能客服、智能运营平台等方面均已有落地案例。公司重视研发投入, 具备完善的研发体系,并且研究成果丰硕,极大利好公司长期发展。

    投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.88/1.12/1.40元,对应PE57.35/45.03/35.89倍,给予“买入”评级。

    加速海外业务布局,海外业务收入高速增长。2017年公司加速海外业务布局,10月收购大智慧(香港)51%股权,11月大智慧(香港)换股收购恒生香港100%股权,海外两家子公司恒生网络香港、艾雅斯完成合并重组工作。2017年公司海外收入0.89亿元,同比提高43.95%, 毛利率增加11.98个百分点,海外业务持续优化。

    报告摘要:业绩增长超预期,多业务线持续高增长。资管业务和财富业务实现超预期式快速增长,资管业务收入3.76亿元,同比增速高达40.02%,财富业务收入2.14亿元,同比增速41.76%。经纪业务主要受益于《证券期货投资者适当性管理办法》落地和深港通影响,同样实现合同额和收入的快速增长,上半年经纪业务收入1.77亿元,同比增速17.14%。互联网业务发展迅猛,实现收入1.26亿元,同比增长63.15%。

公司公布2017年报:

    (2)利润分配方案:10派2.9元。

    公司业绩增长超预期受益于多业务线高成长。受益于投资者适当性管理办法、资管新规等因素影响,公司多条业务线实现高增长。经纪业务4.03亿元,同比提高14.01%;资管业务8.58亿元,同比提高33.19%; 财富业务5.50亿元,同比提高31.30%;互联网业务2.77亿元,同比提高70.65%;非金融业务1.64亿元,同比提高24.87%。在多业务线高速增长影响下,公司实际收入26.66亿元,高于公司预期的23.9亿元,超预期增长。

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