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广发基金:债市慢牛确定 看好中高等级信用债

来源:http://www.mrmtshipyard.com 作者:时时彩平台 时间:2019-10-01 16:56

  证券时报记者 杜志鑫

  近期,有关中小企业私募债试点范围扩大至九省四市的消息又让私募债再度成为人们关注的焦点。自今年6月面世以来,中小企业私募债以较高的发行利率,引来众多机构青睐。正在发行的广发双债添利债券基金,就首开公募基金投资私募债先河。

  “当前债券收益率要高于定存,因此未来会以中高等级信用债作为配置主体。”对于下半年债市投资方向,广发年年红债券基金经理谭昌杰观点鲜明。

  7月以来,延续三个季度之久的债券牛市行情一度遭遇短线调整。因此,业内关于此轮债牛是中点还是终点的讨论非常热烈,分歧也较大。广发双债添利债券基金拟任基金经理谭昌杰认为,利率市场化等政策创新将会带来整个债券市场扩张,预计下半年债市牛市格局仍将继续。而债市创新品种的出现,可配置的范围扩大,也将为债券基金带来新契机。例如私募债,虽然目前其发行规模较小,参与的机构也较少,但未来随着私募债试点范围以及发行规模的扩大,收益率提升至更高水平,可能会成为债券基金提高投资收益的新引擎。

  自2012年7月广发年年红基金成立以来,谭昌杰担任基金经理至今,曾夺得2013年度长期标准债券型基金业绩第一名。广发年年红于今年8月4日进入第二个开放期,申购至8月15日结束。由于设置了5亿元的规模上限,因此本次申购超出部分将会启动末日比例配售进行有效确认。

  谭昌杰表示,将中小企业私募债纳入投资范围,对于增厚基金收益有积极的意义。

  择机建仓短融

  当前,股债“跷跷板”仍在向着固定收益类品种倾斜。债市在经历前期回调后,目前已逐渐企稳,固定收益类基金的业绩表现也是熠熠生辉。海通证券数据显示,今年以来截至8月31日,债券型基金平均上涨了4.83%。

  成功规避市场风险

  近期债券基金申报、发行的双双热销,也体现了机构及个人投资者对下半年债市投资的积极态度。

  去年8月,广发年年红基金迎来第二个封闭期。当时市场虽未出现钱荒,但在央行[微博]“锁长放短”的操作下,市场资金面依然紧张。受此影响,债券价格持续下跌,部分交易所债券跌幅较大。但广发年年红因建仓迅速,重点配置了回售收益率较高、信用基本面稳定的交易所债券,保持了组合较高的静态收益率。

  据谭昌杰介绍,目前债券市场上主要有三类债券,即政府债券、可转债和信用债。信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券,具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债的纯债部分、资产支持证券、次级债等。可转债全称为可转换公司债券,是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券,兼具股票和债券的双重属性,具有抵御下行风险、获得股票价格上涨收益的特点。下半年随着债券市场进一步纳入更多的融资主体,品种将更加丰富,债券基金也有望为投资者带来可观回报。

  “去年四季度相对三季度债券品种出现普跌,尤其是中低等级信用债跌幅扩大。广发年年红作为一年期理财型基金,出于匹配流动性的考虑,建仓时以短期品种为主,同时预留了部分杠杠仓位以备后续使用。”谭昌杰说,去年底资金面的偏紧造成了部分个券净值的下跌,广发年年红充分利用此前主动预留的部分仓位,加大了对部分收益率较高、信用资质良好的公司债的配置力度,最终成功应对市场下跌行情,收获了不俗回报。

  目前,债市大环境依然偏乐观成为业内共识。广发基金(微博)固定收益部总经理张芊分析,目前,信用债收益仍较高,大部分信用债收益率都达5%以上,信用利差也处于历史较高水平。整体判断信用债仍存结构性机会,而可转债机会大于风险,总体来讲,债券三季度、四季度是一个比较好的建仓机会,债券基金等固定收益类产品的获利空间依然存在。(杨磊)

  中央结算公司债券信息部的报告显示,随着2013年下半年债券市场的急转直下,债券型基金2013年上半年的累计收益迅速缩水,全年平均收益水平仅为0.82%。而银河证券统计数据显示,广发年年红去年全年回报率却增至5.06%,一举夺得2013年度长期标准债基第一名。

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  债市慢牛确定

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  看好中高等级信用债

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  今年以来,国内宏观经济下行压力突出,政策面微刺激持续加码,债券市场整体向好。谭昌杰指出,经济增速的下移及通货膨胀的缓解是相对确定的,宏观环境为债券市场走牛奠定了基础。

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  谭昌杰说,在前期市场下跌时广发年年红加大了部分高收益品种的配置,在债市慢牛背景下持有到期即可获得可观的利息收入。与此同时,由于存量资产的静态收益率较高,杠杆操作仍会贡献超额收益。因此,三季度以来只需维持基金杠杆比例即可。广发年年红的公告显示,该产品第二个封闭期末的年化收益率为6.4%。

  按照约定,广发年年红将于8月18日进入第三个封闭期。谭昌杰表示,广发年年红在第三期可投资的存量债券较以往会有所提高。由于采取封闭操作,会重点买入流动性溢价偏高的交易所中高收益债券以及货币基金无法参与的银行间非AAA级信用债。

  在具体操作上,谭昌杰表示,当前债券收益率高于定存,因此会以信用债作为配置主体,品种倾向于AA+及AA短融、AA中票/企业债、交易所信用债。

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